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Grande parte do comércio global parou

Apandemia da covid -19 está causando um impacto significativo em todo o mundo”, alertou Fred Smith, chefe da FedEx, na conferência de resultados de sua empresa em 17 de março. Isso é o mínimo. A gigante de entregas expressas anunciou que estava diminuindo sua capacidade de entrega e, pela primeira vez, se recusou a fornecer orientação sobre ganhos. Enquanto os economistas debatem se essa recessão será de curta duração ou se sustentará (veja Briefing ), os chefes de todo o mundo já veem o caos. O vírus destruiu US $ 23 bilhões em valor de mercado global desde meados de fevereiro.

À medida que os governos restringem as atividades dos cidadãos – incluindo grande parte do comércio – em um esforço para salvar vidas, as fileiras de baixas corporativas estão aumentando. Menos pessoas estão pegando aviões (veja o artigo ), saudando passeios, comendo fora, ficando em hotéis, indo ao cinema ou se reunindo em qualquer lugar. A maioria das ligas esportivas americanas e européias foram suspensas. O automobilismo de Fórmula 1 ficou parado. Apple e Nike fecharam a maioria de suas lojas fora da China. Fabricantes de automóveis como Ford, Toyota e Volkswagen estão fechando fábricas na Europa e América.

A sangria continuará. Scott Stringer, chefe financeiro de Nova York, prevê que os hotéis da cidade ficarão dois terços vazios até o final de junho. Seus restaurantes e bares, com pedidos fechados, podem ver as vendas caírem 80%. A Associação Americana de Hotéis e Hospedagem teme um golpe que excede o impacto de 11 de setembro de 2001 e a “Grande Recessão” de 2008 combinada. O Morgan Stanley, um banco, calcula que o tráfego de pedestres no varejo pode cair 60% nas próximas semanas, à medida que mais cidades americanas seguem muitas europeias ao confinamento.

Muitas empresas vão conseguir. Os governos estão correndo para garantir o maior número possível. A Grã-Bretanha divulgou nesta semana um pacote de garantias de empréstimos de 330 bilhões de dólares (US $ 382 bilhões) e outro apoio às empresas. O Federal Reserve dos EUA disse anteriormente que criaria uma nova linha de financiamento para fornecer liquidez aos emissores americanos de papel comercial. O presidente Donald Trump pediu US $ 1 trilhão em estímulo econômico.

Mesmo assim, algumas empresas não conseguem. É muito cedo para dizer com certeza quem serão as fatalidades corporativas. Para ter uma noção de quais estão em maior risco, a liquidez e o modelo de negócios são um bom ponto de partida.

Tome liquidez primeiro. As empresas americanas respondem por 55% da dívida não financeira global com vencimento até o final de 2024 e 62% da dívida classificada como lixo, de acordo com a s & p Global, uma agência de classificação. As empresas não financeiras nos Estados Unidos receberão US $ 394 bilhões em dívidas com grau de investimento e US $ 87 bilhões em dívidas indesejadas com vencimento este ano; os números para o próximo ano são de US $ 461 bilhões e US $ 195 bilhões. Os possíveis pontos problemáticos incluem construção (com quase US $ 30 bilhões em dívidas não solicitadas até o final de 2021), mídia e entretenimento (US $ 35 bilhões) e energia e serviços públicos (US $ 56 bilhões).

As companhias de petróleo em particular foram derrotadas pela forte queda do preço do petróleo, que caiu para US $ 25 o barril em 18 de março, o nível mais baixo em quase duas décadas. O Morgan Stanley calcula que a empresa mediana de exploração e produção precisa de um preço do petróleo de US $ 51 por barril para se equilibrar. A Saudi Aramco, o colosso de petróleo mais poderoso do mundo, disse que pode cortar os gastos de capital em até um quarto deste ano. A ExxonMobil americana ecoou que fará cortes “significativos”.

Os petroleiros não são os únicos a tentar economizar dinheiro. Muitas empresas estão enviando trabalhadores de licença ou coisa pior. A Norwegian Air Shuttle, uma companhia aérea, está demitindo temporariamente 90% de seus 10.000 funcionários. A Marriott International, maior cadeia de hotéis do mundo, disse em 17 de março que terá que deixar de lado dezenas de milhares de trabalhadores.

As empresas estão correndo para aproveitar as linhas de crédito garantidas com seus banqueiros. a ab InBev, a maior cervejaria do mundo, está sacando seu crédito rotativo de US $ 9 bilhões. A Boeing, uma gigante aeroespacial com problemas, acessou 13,8 bilhões de dólares. A Carnival Cruise Line espera permanecer à tona graças a uma linha de vida de US $ 3 bilhões. A Bloomberg, uma empresa de dados financeiros, calcula que, se as empresas de cinco grandes setores (assistência médica, energia, transporte, lazer e mineração) reduzirem 70% de suas linhas de crédito, e as demais aproveitarem 30% delas, os maiores bancos da América estar no gancho por US $ 700 bilhões.

A segunda vulnerabilidade das empresas, além de uma restrição de liquidez, surge de seus modelos de negócios. Alguns experimentados e testados de repente parecem bastante frágeis na era da pandemia. Se a Apple não vender um novo iPhone, ainda assim poderá convencer os consumidores a comprá-lo mais tarde. As receitas de uma refeição de restaurante não consumida ou uma viagem perdida ao cinema são perdidas para sempre.

Isso é uma má notícia para indústrias como as artes, que dependem de alguns grandes eventos pontuais – pelo menos em países como a Grã-Bretanha, onde o financiamento estatal das artes é menos luxuoso do que na França, na Alemanha ou nos sheikhdoms do Golfo. Art Basel Hong Kong foi cancelado no mês passado. A principal feira de Art Basel, na Suíça, que deve ser inaugurada no dia 18 de junho, também pode não acontecer. As galerias que dependem dessas feiras, como muitas, podem ver até 80% de suas vendas evaporar.

Não é de surpreender, portanto, que o coronavírus esteja provocando alguma busca na alma, especialmente em indústrias conservadoras. Em 20 de março, a Art Basel Hong Kong lançará “salas de exibição” on-line com mais de 231 galerias – mais de 90% da formação original de expositores. Eles oferecerão mais de 2.000 obras de arte no valor total de US $ 270 milhões. A crise também está derrubando o apego obstinado dos chefes de Hollywood ao modelo antiquado de distribuição de filmes nos cinemas. A Universal Pictures está disponibilizando alguns filmes em casa no mesmo dia do lançamento no cinema. “The Invisible Man” e “Emma” agora podem ser transmitidos online. A Disney lançou seu popular “Frozen 2” em seu novo serviço de streaming Disney + bem antes do previsto.

Algumas empresas podem não apenas sobreviver à pandemia, mas prosperar, agora ou depois que ela retrocede. Os supermercados estão lutando para acompanhar a demanda das compras em pânico. Kimberly Clark e outros vendedores ambulantes de papel higiênico, que muitas pessoas estão freneticamente armazenando, também estão em alta. O mesmo acontece com os fornecedores de produtos de limpeza, como Clorox e Purell.

Este boomlet provavelmente não vai durar. O pânico inicial inevitavelmente desaparecerá. Outras indústrias podem prosperar por mais tempo. Ao forçar muitas pessoas a trabalhar, fazer compras e se divertir em casa, a crise pode dar um impulso permanente às empresas on-line. Zoom, Microsoft Teams, Slack, WeChat Work e outros serviços de mensagens corporativas estão enfrentando um aumento na demanda. Os dados da Sensor Tower, uma empresa de análise, sugerem que novos usuários semanais desses aplicativos saltaram de 1,4 milhão no início de janeiro para 6,7 ​​milhões no início de março. Uma pesquisa na Grã-Bretanha para a Barclaycard, uma empresa de pagamentos, aponta para um crescimento anual de 12% nos serviços de entretenimento por assinatura, como o Netflix, nas quatro semanas a 21 de fevereiro, e de quase 9% no crescimento de compras e entregas de comida. A Amazon está contratando 100.000 novos trabalhadores de distribuição nos Estados Unidos para atender à demanda por compras pela Internet.

Empresas de tijolos e argamassa que investiram em ofertas on-line também estão lucrando. Uma pesquisa com compradores americanos, realizada em 13 de março por Gordon Haskett, uma empresa de pesquisa, descobriu que um em cada três comprava comida on-line na semana anterior. Entre os 41% que o fizeram pela primeira vez, mais da metade escolheu o Walmart, com seu conveniente serviço de coleta e entrega de mercadorias. Na Grã-Bretanha, Tesco e Sainsbury podem estar superando a Aldi e a Lidl, cadeias de desconto europeias que investiram menos online.

E, é claro, qualquer empresa que invente uma vacina ou tratamento para a covid-19 pode esperar uma bonança. Em meio ao colapso do mercado, o preço das ações da Gilead, uma empresa de biotecnologia que trabalha com um medicamento contra o coronavírus, aumentou 20% este ano.

Uma conseqüência duradoura da pandemia quase certamente será uma maior concentração do poder corporativo nas mãos de algumas firmas superstar. A carnificina atual das companhias aéreas pode deixar céus em todos os lugares semelhantes aos não competitivos acima da América do Norte. O JPMorgan Chase, um banco, observa que as transportadoras americanas geram dois terços dos lucros das companhias aéreas globais com apenas um quinto da capacidade mundial (sem mencionar o serviço gasto). Uma consolidação semelhante agora parece muito provável na Europa e na Ásia.

Empresas com negócios mais resilientes, bolsos mais profundos e horizontes de investimento mais longos podem crescer ainda mais com aquisições reduzidas. Há rumores de que a Apple, com uma pilha de caixa bruta de mais de US $ 200 bilhões e ambições de Tinseltown, poderá comprar a Disney, cujo preço das ações quase caiu pela metade desde janeiro. Warren Buffett, da Berkshire Hathaway, que está com US $ 128 bilhões e há muito tempo resmungava sobre ações supervalorizadas, pode finalmente encontrar uma pechincha ou duas. Tendo levantado um recorde de US $ 888 bilhões no ano passado, as empresas de private equity estão à espreita. Steve Schwartzman declarou no início deste mês que o deslocamento e o medo causados ​​pelo coronavírus criaram “uma oportunidade substancial” para Blackstone, a potência de compra que ele lidera.

A Depressão causou estragos econômicos, mas também produziu novos modelos de negócios radicais, desde fabricação de carros e entretenimento a produtos de beleza. Com o tempo, a crise de hoje também pode levar a algumas ressurreições corporativas – e muitos novos nascimentos. As comparações com esse período agonizante da história do mundo não devem ser feitas de ânimo leve. O fato de eles parecerem adequados é um sinal de como as coisas estão ruins agora.

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